李昆寧

新興市場債 評價面相對誘人

旺報【記者葉文義╱台北報導】

就今年以來的新興市場股債市可看到，單就新興市場股市，今年以來表現已大幅超越成熟國家，而新興市場債也同樣漲勢凌厲，甚至優於高收益債。

施羅德投信新興市場產品經理蔡宛庭指出，相較於全球其他券種，不論是新興市場當地債、美元債，目前主要債券殖利率皆高於5%，新興市場當地貨幣債殖利率甚至高過6%，為所有債券券種中殖利率最高者，在低利環境下，確實具有投資誘因。

安本資產管理表示，新興市場實質利率依然具有吸引力。雖然美國聯準會在今年將會有進一步升息行動，多數新興國家如巴西、哥倫比亞、祕魯、印度與俄羅斯的央行可能會降息。隨著殖利率小幅下修，目前新興市場的評價面相對誘人。

安本新興市場主權債投資主管古艾德表示，新興市場對外貿易收支可望持續改善，加速新興市場的經濟成長率。此外，新興公司債受惠於較短存續期以及相對高的信用評等，可作為震盪下的防禦性配置。

除了各國新興市場國家的降息趨勢確立外，原物料價格走穩，也會帶動新興債市日後表現。由於新興市場發債國多屬原物料出口國，故原物料行情升溫，這些出口國可以連帶受惠外，也可帶動新興國家的出口，改善對外貿易收支。

古艾德表示，新興債市存在許多不同的信評與投資機會。預期在美國公債殖利率緩步上升、川普稅務改革法案可能延後的情況下，有助於此類資產的穩定。

由於新興市場仍存有風險，投資不可不慎。蔡宛庭補充，若單一投資於新興市場股票，年化波動度高達16%，然而，若是同時投資於股債，則年化波動度可降至10.6%。因此，投資新興市場，應該避免集中投資於股市或債市，以分散風險、降低震盪。甚至是善用避險策略，透過多元資產快速因應不同市況、匯率，達到穩定投資組合的目的。

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